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铁矿石期货国际化一周倒计时: 大商所5月迎客 优化全球定价体系

时间:2018-04-28

铁矿石期货对外开放将提供国际贸易新的定价模式,国际矿山等产业客户已考虑通过参与中国期货交易、形成更有代表性的期货价格以指导定价。

5月4日,大商所的铁矿石期货将引入外资交易者。包括摩根大通、标普全球普氏等在内的国际机构,乃至淡水河谷这样的铁矿巨头,都对此事表示高度关注。正如标普全球普氏在采访中说的那样:“中国铁矿石期货的国际化是一个令人兴奋的里程碑事件。”

5月迎客

一周之后,大连商品交易所(简称“大商所”)的铁矿石期货将于5月4日正式引入境外交易者。这是中国继3月底推出以人民币结算的原油期货后,第二个迈出国际化步伐的期货品种。

今年2月2日,证监会发布通知,正式批准铁矿石期货作为境内特定品种,允许引入境外交易者。3月27日,大商所公布了铁矿石期货引入境外交易者相关规则。

中国作为全球最大的钢铁生产国,多年来也一直是全球铁矿石的第一大消费国和进口国。2017年中国进口铁矿石达10.75亿吨,占全球海运铁矿贸易量的75%以上。尽管国内铁矿石期货自2013年就在大商所上市,但我国在铁矿石贸易方面一直缺乏与消费地位相匹配的影响力。

和原油、金属等国际大宗商品市场不同,目前铁矿石贸易尚未形成全球公信力的铁矿石价格基准。在目前的铁矿石定价体系中,普氏指数较有影响力。但自普氏指数2008年进入铁矿石市场以来,这一指数在定价过程中表现出来的询价样本小、定价过程不透明、价格“涨得快跌得慢”等问题一直备受国内钢企诟病。

湖南华菱钢铁集团董事长曹志强在今年全国两会上就提交了一份优化铁矿石贸易定价机制的议案,“普氏指数编制方法存在漏洞,样本较少、代表性不强,导致其价格走势与真实的市场产生偏离,呈现快涨慢跌的特点,为行业带来诸多负面影响,不利于国际贸易顺利开展。”

5月即将对境外交易者开放的大商所铁矿石期货平台,将有望改变这一局面。

大商所总经理王凤海3月底在接受媒体采访时指出:“自2013年上市以来,国内铁矿石期货市场规模稳步提升、产业客户积极参与,至今不但铁矿石期货国际化的条件已经成熟,且我国铁矿石期货具备了成为全球铁矿石贸易定价基准的优势条件。”

据大商所数据,2017年,大商所铁矿石期货单边成交量3.29亿手,已成为全球成交规模最大的铁矿石衍生品市场;去年大商所铁矿石期货法人客户日均持仓占比达37%,参与产业客户近千家,国内前10大钢铁企业中有7家参与交易,产能占全国钢铁总产能的35%。

国内某大型钢企市场部负责人24日下午向21世纪经济报道记者指出,大商所铁矿石期货经过多年发展,已拥有足够大的规模和足够多的参与者,“现在推进国际化是水到渠成的事情”。对于钢企而言,铁矿石期货市场进一步对外开放,有利于其发现价格的功能更好发挥,钢企就可以更好的利用这个平台做套期保值、分散风险。

据记者了解,截至目前,国内铁矿石期货国际化的相关配套政策、办法相继发布。在技术系统方面,交易所端技术系统已全面支持国际化业务,3月底期货公司会员和存管银行完成全部换汇系统升级,相关系统平台通过了两轮全市场联合测试,测试过程顺利、业务验证无误。

开户方面,自3月27日国际化业务规则发布起,截至4月20日,通过铁矿石期货交易者适当性测试超过1200次,已有15家境外经纪机构在大商所完成备案。此前,交易所还公布了10家外币存管银行。“目前是万事俱备,只待5月东风。” 王凤海说。

矿业巨头跃跃欲试

3月27日,大商所发布了铁矿石期货引入境外交易者相关的10余部规则。其中,最大的亮点,就是以人民币计价结算,境外交易者通过境内期货会员和境外经纪机构转委托的两种方式参与,境外资金使用参照特定品种方式管理,通过保税交割制度解决境外交易者实物交割问题。

4月16日,大商所发布通知,明确了铁矿石期货引入境外交易者业务的实施时间、交易合约、外汇资金作为保证金币种类别、基准价和折算方式以及保税交割相关规则的实施时间等事项。

根据通知,已通过交易者适当性审核并完成开户的境外交易者,自北京时间2018年5月4日9时起可参与大商所铁矿石期货交易。铁矿石期货5月3日晚正常进行夜盘交易,5月4日日盘第一小节开始时无集合竞价。合约方面,境外交易者可以参与铁矿石期货1809、1810、1811、1812及以后挂牌的合约。

国内铁矿石期货引入境外交易者的消息,引起了境外产业客户及国际金融机构的高度关注。

摩根大通期货有限公司首席执行官魏红斌24日下午向21世纪经济报道记者表示,当大商所于5月4日引入外资交易者的消息传出后,境外贸易商和金融机构都高度关注。机构集中关注的焦点有三个领域,包括外汇资金跨境支付、保税交割及结算等问题。

“正如我们看到的,中国期货市场的国际化步伐正在加快。我们相信,未来对外资交易者开放的期货会扩展到原油、铁矿石之外的更多品种。”魏红斌表示。

嘉吉全球铁矿石业务负责人Paul Ruston也对21世纪经济报道记者表示:“大部分国际矿山、贸易商企业都十分欢迎铁矿石期货国际化,也会逐步参与开放后的铁矿石期货市场,利用期货工具指导和服务现货贸易。同时,铁矿石期货对外开放将提供国际贸易新的定价模式,国际矿山等产业客户已考虑通过参与中国期货交易、形成更有代表性的期货价格以指导定价。”

一家玻利维亚矿山旗下的贸易公司负责人近日也在采访中表示,公司现有铁矿石品种符合大商所的交割品质量标准,未来将积极参与大商所铁矿石期货交易,并希望成为大商所境外铁矿石交割仓库,进一步拓展中国市场。

而国际矿业巨头们也正显示出积极的态度。由于铁矿石行业生产高度集中,必和必拓、力拓、淡水河谷和FMG四大矿业巨头,控制着超过70%的海运铁矿石市场。

全球最大铁矿石生产商淡水河谷(VALE)CEO时华泽今年3月底在京接受21世纪经济报道记者专访时曾表示:“中国期货市场的进一步国际化、对市场的开放,我们认为这对市场是有正面积极的影响。” 淡水河谷24日还向21世纪经济报道记者回复邮件强调,该公司支持一切有利于中国钢铁行业发展及有利于定价机制透明化、使其能如实反映市场需求的举措。

境外机构关注交割规则

据大商所方面透露,在铁矿石期货国际化初期,保税交割业务只在大连港开展,未来会逐步扩大到其他港口。

为打消境外交易者作为买方参与交割时可能接到完税仓单的疑虑,大商所还在此次方案规则中设置了“仓单置换”创新服务。具体来说,通过仓单服务商注册保税仓单,与境内交割卖方的完税仓单置换,其实质是两笔仓单转让,即境内交割卖方将完税仓单转让给仓单服务商,仓单服务商将保税仓单转让给境内卖方。交割卖方持置换后的保税仓单,配对交割给境外买方,以解决境外买方接到完税仓单不好处理的问题。

在外汇资金的使用方面,境外交易者可以使用外汇资金作为保证金,目前可用于保证金的外汇币种为美元。外汇核算方面,以中国外汇交易中心公布的当日人民币汇率中间价作为其市值核定的基准价,并按一定的折扣率进行折算。考虑到汇率波动风险,大商所规定折扣率为0.95。

王凤海在采访中总结铁矿石期货国际化的意义时称,中国铁矿石进口量大,对外依存度高。通过引入境外交易者,尤其是国际矿山等产业客户,有助于完善中国铁矿石期货交易者结构,使铁矿石期货价格真正成为全球参与者共同交易产生的、具有国际影响力的价格,更准确反映宏观经济和全球铁矿石贸易的供需变化,为铁矿石国际贸易采取大宗商品通用的基差贸易模式提供公开、透明和完善的定价基准。

“目前,全球十大铁矿石贸易商均通过在中国注册的公司参与铁矿石期货交易。国际化落地后,相信境外贸易商将更加积极的参与我国铁矿石期货交易。”王凤海称。

标普全球普氏方面24日对21世纪经济报道的采访回应称:“中国铁矿石期货的国际化是一个令人兴奋的里程碑事件。与境外其他衍生品以及主导现货定价的普氏指数不同,中国铁矿石期货已经具备较好的流动性,而国际化业务的开展又使得国际机构和公司能够更容易地参与其中。”

来源:21世纪经济报道